اختتم الدولار عام 2025 مسجلاً أكبر انخفاض سنوي له منذ ثماني سنوات، وهو اتجاه يتوقع المستثمرون استمراره في العام الجديد، خاصة إذا قام الرئيس القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بتطبيق تخفيضات أعمق في أسعار الفائدة. انخفض مؤشر بلومبرج للدولار الفوري بنحو 8٪ على مدار العام، مما يشير إلى نظرة هبوطية بين المتداولين.

بدأ انخفاض الدولار في أعقاب تطبيق الرئيس دونالد ترامب للتعريفات الجمركية في أبريل وفشل في التعافي بشكل كبير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توقعات بأن ترامب سيرشح خلفًا متساهلاً لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول، الذي تنتهي ولايته في العام المقبل. صرح يوسوكي مياري، خبير استراتيجيات صرف العملات الأجنبية في نومورا، بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون العامل الرئيسي الذي يؤثر على أداء الدولار في الربع الأول. وأكد مياري أن التركيز يمتد إلى ما هو أبعد من اجتماعي يناير ومارس ليشمل اختيار بديل باول.

إن توقع خفضين على الأقل لأسعار الفائدة في العام المقبل يضع مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في تناقض مع بعض نظرائه المتقدمين، مما يقلل من جاذبية الدولار. كشفت بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الصادرة يوم الأربعاء أن المتداولين زادوا من رهاناتهم الهبوطية على الدولار في الأسبوع المنتهي في 23 ديسمبر. أشارت تداولات الخيارات إلى مزيد من الضعف في الدولار في يناير، مع احتمال حدوث اعتدال في الأشهر اللاحقة.

تلعب قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دورًا حاسمًا في التأثير على قيمة الدولار. عادة ما تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى إضعاف العملة لأنها تقلل من العائد على الاستثمارات المقومة بتلك العملة. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقوية العملة من خلال جذب الاستثمار الأجنبي. يمكن أن يخلق الاختلاف في السياسة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى، مثل البنك المركزي الأوروبي، فرصًا لمتداولي العملات للاستفادة من هذه الاختلافات.

بالنظر إلى المستقبل، سيكون اختيار الرئيس القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حدثًا رئيسيًا بالنسبة للدولار. قد يؤدي الرئيس المتساهل، الذي يفضل أسعار فائدة أقل وسياسة نقدية أكثر مرونة، إلى زيادة الضغط على العملة. من المرجح أن يشكل رد فعل السوق على هذا التعيين وقرارات السياسة اللاحقة مسار الدولار في العام المقبل.