Der Anstieg der Emissionen von Unternehmensanleihen, angeheizt durch den KI-Boom, stellt eine wachsende Herausforderung für das US-Finanzministerium dar, da dieses versucht, seine steigende Staatsverschuldung zu bewältigen, die 38 Billionen Dollar überschritten hat. Laut Torsten Slok, Chefökonom von Apollo, könnte der zunehmende Wettbewerb um Investorenkapital die Zinssätze in die Höhe treiben.

Schätzungen der Wall Street prognostizieren, dass die Emission von Investment-Grade-Unternehmensanleihen in diesem Jahr bis zu 2,25 Billionen Dollar erreichen könnte. Diese Flut neuer Anleihen wird vor allem von Hyperscalern und verwandten Unternehmen angetrieben, die massiv in Rechenzentren und Infrastruktur investieren, um den aufkeimenden Sektor der künstlichen Intelligenz zu unterstützen. Die US-Regierung hat in den ersten drei Monaten des Fiskaljahres 2026, das im Oktober 2025 begann, bereits 601 Milliarden Dollar aufgenommen, so das Congressional Budget Office. Diese Zahl liegt 110 Milliarden Dollar unter dem Defizit im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Sloks Analyse wirft Bedenken hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen auf den Markt für US-Staatsanleihen auf. Das deutliche Anwachsen des Angebots an Unternehmensanleihen könnte das Finanzministerium zwingen, höhere Renditen anzubieten, um Investoren anzuziehen, was potenziell die Kreditkosten für die Regierung erhöhen würde. Er fragte, ob der marginale Käufer von Investment-Grade-Unternehmenspapieren aus Treasury-Käufen stammen würde, was den Aufwärtsdruck auf die Zinsen erhöhen würde, oder aus Hypothekenkäufen, was den Aufwärtsdruck auf die Hypothekenspreads erhöhen würde.

Der Technologiesektor, insbesondere Unternehmen, die an der Entwicklung und dem Einsatz von KI beteiligt sind, wendet sich zunehmend dem Anleihenmarkt zu, um seine kapitalintensiven Projekte zu finanzieren. Dieser Trend spiegelt die wachsende Nachfrage nach Datenverarbeitungsleistung und Speicherkapazität wider, die erhebliche Investitionen in die Infrastruktur erfordert.

Mit Blick auf die Zukunft wird das Zusammenspiel zwischen staatlicher Kreditaufnahme und der Emission von Unternehmensanleihen wahrscheinlich ein Schlüsselfaktor bleiben, der die Zinssätze und die Marktdynamik beeinflusst. Das Finanzministerium wird seine Schuldenangebote sorgfältig verwalten müssen, um eine Verdrängung privater Kreditnehmer zu vermeiden und stabile Kreditkosten aufrechtzuerhalten. Das anhaltende Wachstum des KI-Sektors und sein Kapitalbedarf werden die Landschaft des Anleihenmarktes weiter prägen.