Warner Bros. Discovery (WBD) a rejeté l'offre d'acquisition révisée de 108,4 milliards de dollars de Paramount Global, la considérant comme un "rachat par endettement" qui accablerait l'entreprise d'une dette de 87 milliards de dollars, selon une déclaration publiée mercredi. Le conseil d'administration de WBD a voté à l'unanimité contre l'offre et a exhorté les actionnaires à faire de même dans une lettre, invoquant des inquiétudes quant au fait que la dette substantielle requise par Paramount augmenterait le risque d'échec de l'opération.

Au lieu de cela, WBD a recommandé aux actionnaires d'approuver son accord précédent de 82,7 milliards de dollars avec Netflix pour ses actifs de studios de cinéma et de télévision. La société a qualifié l'offre de Paramount d'"illusoire" et a remis en question la capacité de Paramount à obtenir le financement nécessaire.

Paramount, qui aurait envisagé d'acquérir WBD avant l'annonce de l'accord avec Netflix, a directement approché les actionnaires de WBD début décembre avec une offre entièrement en espèces de 30 dollars par action après que le conseil d'administration de Warner Bros. ait décidé de vendre à Netflix. Cette offre initiale a également été rejetée par WBD, qui a préféré la proposition de Netflix en espèces et en actions. Paramount est ensuite revenu avec une garantie de 40 milliards de dollars de son PDG, David Ellison, dans le but de renforcer son offre.

La guerre d'enchères en cours met en évidence la concurrence intense pour les précieuses bibliothèques de contenu à l'ère du streaming. Les actifs de WBD comprennent des franchises populaires telles que Harry Potter, Game of Thrones et les titres de DC Comics, ce qui en fait une cible attrayante pour les entreprises cherchant à étendre leurs offres de streaming et à acquérir un avantage concurrentiel. L'acquisition d'une bibliothèque de contenu aussi vaste pourrait considérablement améliorer la capacité d'une entreprise à former et à affiner les modèles d'IA utilisés pour la recommandation de contenu, les expériences de visionnage personnalisées et même la génération automatisée de scripts.

L'étiquette de "rachat par endettement" appliquée par WBD suggère des inquiétudes quant à la stratégie de financement de Paramount. Un rachat par endettement implique l'acquisition d'une entreprise en utilisant une quantité importante d'argent emprunté, souvent garanti par les actifs de l'entreprise acquise. Bien que cela puisse permettre des acquisitions plus importantes, cela augmente également le risque financier pour l'entreprise acquéreuse, car elle doit générer un flux de trésorerie suffisant pour assurer le service de la dette.

Le rejet de l'offre de Paramount souligne la confiance de WBD dans son accord existant avec Netflix. L'accord avec Netflix fournirait à WBD une injection de liquidités substantielle et lui permettrait de se concentrer sur son cœur de métier. Le résultat du vote des actionnaires sur l'accord avec Netflix déterminera probablement les prochaines étapes de la saga en cours.