ドルは2025年を終え、8年ぶりの大幅な年間下落を記録した。投資家は、特に次期連邦準備制度理事会議長がより大幅な利下げを実施した場合、この傾向が新年も続くと予想している。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は年間で約8％低下し、トレーダーの間で弱気の見通しが示されている。

ドルの下落は、ドナルド・トランプ大統領が4月に tariff（関税）を実施した後に始まり、トランプ大統領が来年任期満了を迎える現FRB議長のジェローム・パウエルの後任にハト派的な人物を指名するとの予想から、大幅な回復には至らなかった。野村證券の為替ストラテジストである宮入祐輔氏は、FRBが第1四半期のドルのパフォーマンスに影響を与える主要な要因になると述べた。宮入氏は、焦点は1月と3月の会合だけでなく、パウエル議長の後任の選定にも及ぶと強調した。

来年、少なくとも2回の利下げが予想されることで、FRBの政策経路は一部の先進国の中央銀行とは対照的なものとなり、ドルの魅力が低下している。米商品先物取引委員会（CFTC）が水曜日に発表したデータによると、トレーダーは12月23日までの1週間でドルの弱気ポジションを増やした。オプション取引は、1月にはドルがさらに下落する可能性を示唆しており、その後数か月で緩和される可能性がある。

連邦準備制度理事会の金融政策の決定は、ドルの価値に重要な役割を果たしている。一般的に、利下げは、その通貨建ての投資に対するリターンを低下させるため、通貨を弱める。逆に、金利が高いほど、海外からの投資を呼び込み、通貨を強化する傾向がある。FRBと欧州中央銀行（ECB）など、他の中央銀行との政策の相違は、為替トレーダーがこれらの違いから利益を得る機会を生み出す可能性がある。

今後、次期連邦準備制度理事会議長の選任は、ドルにとって重要なイベントとなるだろう。低金利を好み、より緩和的な金融政策を潜在的に支持するハト派的な議長は、通貨にさらに重くのしかかる可能性がある。この任命に対する市場の反応と、その後の政策決定が、来年のドルの軌道を決定する可能性が高い。