Strategy社の株式は本日、取引開始直後にわずかに反発し、大幅な下落を経て1.22上昇しました。Michael Saylor氏のリーダーシップの下、Bitcoinに多額の投資を行っている同社は、昨年7月のピーク時から株価が66も急落しています。この変動により、同社の市場純資産倍率（mNAV）は危機的な水準に近づいています。

mNAVは、Strategy社の価値がBitcoinの保有額よりも高いか低いかを示す重要な指標であり、現在は1.02です。1を下回ると、同社の株式価値がBitcoinの準備金よりも低いことを示唆し、投資家が株式を保有する理由に疑問を抱き、売りが加速する可能性があります。mNAVは、同社の総時価総額と負債を合計し、そこから現金を差し引き、それをBitcoinの総準備金で割って算出されます。

Strategy社の時価総額はすでにBitcoinの保有額を下回っています。本日現在、同社の時価総額は470億ドルであるのに対し、Bitcoinの準備金は約600億ドルと評価されています。この状況は、投資家が株式を基礎となる資産と比較して過大評価されていると認識する可能性があるため、同社にとって不安定な状況を生み出しています。

Strategy社のビジネスモデルは、Bitcoinの蓄積と保有を前提としています。Michael Saylor氏は、同社を暗号通貨を直接所有することなくBitcoinへのエクスポージャーを求める投資家のための手段として位置づけています。しかし、同社の業績は現在、変動の激しいBitcoin市場と密接に結びついており、急激な価格変動や投資家のセンチメントの影響を受けやすくなっています。

Strategy社の将来の見通しは、Bitcoinのパフォーマンスと、同社が投資家の信頼を維持できるかどうかにかかっています。Bitcoinの価格がさらに下落したり、同社のmNAVが1を下回ったりした場合、Strategy社は株主からの圧力の増加や、事業戦略の潜在的な再構築に直面する可能性があります。同社は11月からこの危険水域を航行しており、重要な閾値を上回り続けることができるかどうかが、長期的な存続可能性を決定します。