中国経済は昨年、5％成長を達成し、米国の関税や国内経済の課題による逆風にもかかわらず、記録的な貿易黒字に牽引され、北京の公式目標を達成しました。世界第2位の経済大国は、先週発表された公式統計によると、2025年最後の3ヶ月で4.5％に減速したにもかかわらず、この成長を達成しました。報告書によると、記録的な貿易黒字は過去最大となりました。

昨年は、中国にとって、国内消費の低迷、根強い不動産危機、ドナルド・トランプ米大統領の関税政策に起因する混乱など、大きな障害に直面しました。これらの要因が、専門家が「二つの速度の経済」と表現する状況に拍車をかけました。製造業と輸出は堅調である一方、消費者支出は依然として慎重であり、不動産市場は苦戦しています。

アナリストは、好調な輸出実績と弱い国内指標との乖離を指摘しています。公式統計は成長目標が達成されたことを示していますが、一部の専門家は、投資と消費者支出の弱さを理由に、データの正確性に疑問を呈しています。

キャピタル・エコノミクスの中国エコノミスト、ジチュン・ホアン氏は、公式の数値が実際の経済成長のペースを誇張している可能性があると示唆しました。「我々は、成長は公式の数値が示唆するよりも弱いと考えています」とホアン氏は述べ、公式の数値は「経済成長のペースを」少なくとも1.5パーセントポイント誇張していると推定しています。

成長目標の達成を輸出に依存することは、特に進行中の貿易摩擦や世界経済におけるさらなる混乱の可能性を考えると、このモデルの持続可能性について懸念を引き起こします。特に不動産危機は、金融システムへの潜在的な影響に対する懸念とともに、引き続き経済の足かせとなっています。

今後、中国政府は、輸出主導型モデルから国内消費主導型モデルへの転換を図り、経済の再均衡という課題に直面しています。不動産危機に対処し、消費者信頼感を高めることが、今後数年間でより持続可能でバランスの取れた成長を達成するために不可欠となります。政府は、今後数ヶ月以内に国内需要を刺激することを目的とした新たな措置を発表すると予想されています。