A MicroStrategy, a empresa de Michael Saylor detentora de Bitcoin, teve um ligeiro alívio nas negociações iniciais de hoje, com o preço de suas ações subindo 1,22%. No entanto, a empresa permanece em uma posição precária, pois sua capitalização de mercado está abaixo do valor de suas participações em Bitcoin.

A capitalização de mercado da empresa era de US$ 4,7 bilhões, enquanto suas reservas de Bitcoin eram avaliadas em pouco menos de US$ 6 bilhões. A ação caiu 66% desde seu ponto mais alto em julho passado. Uma métrica importante a ser observada é o mNAV (valor de mercado para valor patrimonial líquido) da MicroStrategy, que atualmente está em 1,02. Este indicador mede a capitalização de mercado total da empresa mais sua dívida, menos seu caixa, dividido por sua reserva total de Bitcoin. Uma queda abaixo de 1 sinalizaria que a empresa vale menos do que suas participações em Bitcoin.

Se o mNAV cair abaixo de 1, os analistas preveem uma possível liquidação. Os investidores podem ver pouca razão para possuir as ações se seu valor for menor do que o Bitcoin que detém. A ação tem pairado logo acima desse limite crítico desde novembro, tornando-se um indicador atentamente observado no mercado.

A estratégia da MicroStrategy de acumular Bitcoin tem sido elogiada e criticada. Embora tenha permitido que os investidores ganhassem exposição ao Bitcoin por meio de uma empresa de capital aberto, também tornou o preço das ações da empresa altamente correlacionado com os movimentos voláteis da criptomoeda.

A perspectiva futura para a MicroStrategy depende do desempenho do Bitcoin e da capacidade da empresa de gerenciar sua dívida e fluxo de caixa. Se o valor do Bitcoin aumentar, as ações da MicroStrategy poderão ter um aumento significativo. No entanto, novos declínios no preço do Bitcoin podem empurrar o mNAV da empresa abaixo do limite crítico de 1,0, potencialmente desencadeando uma liquidação e colocando ainda mais em risco sua posição financeira.