A MicroStrategy, a empresa acumuladora de Bitcoin de Michael Saylor, teve um ligeiro alívio no início das negociações de hoje, com o preço de suas ações subindo 1,22%. No entanto, a empresa permanece em uma posição precária, já que seu valor de mercado em relação ao valor patrimonial líquido (mNAV) flerta com o limite crítico de 1,0.

As ações da empresa caíram 66% desde o seu ponto mais alto em julho passado. Esta manhã, o mNAV da MicroStrategy estava em 1,02, um indicador técnico que sinaliza se a empresa vale mais ou menos do que suas participações em Bitcoin. Uma queda abaixo de 1 sugeriria que o valor da empresa é menor do que suas reservas de Bitcoin, potencialmente desencadeando uma liquidação significativa, à medida que os investidores questionam a lógica de possuir as ações.

A atual capitalização de mercado da MicroStrategy é de US$ 4,7 bilhões, enquanto suas participações em Bitcoin são avaliadas em pouco menos de US$ 6,0 bilhões. Essa discrepância já coloca a empresa em uma posição vulnerável. O mNAV é calculado pegando a capitalização de mercado total da empresa mais sua dívida, menos seu caixa, e dividindo isso por sua reserva total de Bitcoin. Se o valor resultante cair abaixo de 1, a tese de investimento para possuir ações da MicroStrategy enfraquece consideravelmente. A ação tem pairado logo acima desta zona de perigo desde novembro.

A estratégia da MicroStrategy de acumular Bitcoin tem sido observada de perto pelo mercado, com a empresa efetivamente se tornando um proxy para o investimento em Bitcoin. Michael Saylor, o presidente da empresa, tem sido um defensor vocal do Bitcoin, e o desempenho das ações da MicroStrategy se tornou fortemente correlacionado com os movimentos de preço da criptomoeda.

A perspectiva futura para a MicroStrategy depende do desempenho do Bitcoin e da capacidade da empresa de manter um mNAV acima de 1. Um declínio sustentado no valor do Bitcoin pode empurrar o mNAV da empresa abaixo do limite crítico, potencialmente levando a uma correção acentuada no preço de suas ações. Os investidores estarão monitorando de perto o preço do Bitcoin e o mNAV da MicroStrategy nas próximas semanas.