Акции MicroStrategy, компании Майкла Сэйлора, владеющей биткоинами, сегодня в начале торгов немного восстановились, поднявшись на 1,22%. Однако компания остается в нестабильном положении, поскольку ее рыночная стоимость чистых активов (mNAV) балансирует на критической отметке.

Акции MicroStrategy упали на 66% с момента достижения пика в июле прошлого года. Сегодня утром ее mNAV, ключевой показатель того, стоит ли компания больше или меньше, чем ее запасы биткоинов, составила 1,02. Падение ниже 1 будет означать, что стоимость компании меньше, чем ее резервы в биткоинах, что потенциально может спровоцировать значительную распродажу. В настоящее время рыночная капитализация компании составляет 4,7 миллиарда долларов, а ее запасы биткоинов оцениваются чуть менее чем в 6 миллиардов долларов.

Текущая рыночная оценка уже представляет собой проблему для MicroStrategy. Если mNAV упадет ниже 1, компания может войти в новую фазу нестабильности. Инвесторы могут не увидеть причин владеть акциями, стоимость которых привязана к биткоину, если сами акции стоят меньше, чем базовая криптовалюта.

Стратегия MicroStrategy по накоплению биткоинов подвергалась как похвалам, так и критике. Стоимость компании теперь в значительной степени зависит от цены биткоина, что делает ее уязвимой к волатильности рынка. Компания находится выше этой опасной зоны с ноября.

Будущее MicroStrategy зависит от ее способности поддерживать mNAV выше 1 и от производительности биткоина. Продолжающееся снижение цены биткоина может подтолкнуть компанию к более уязвимому положению, что потенциально приведет к дальнейшему снижению акций и усилению контроля со стороны инвесторов.