MicroStrategy, компания Майкла Сэйлора, владеющая биткоинами, сегодня в начале торгов испытала небольшую передышку, цена ее акций выросла на 1,22%. Однако компания остается в нестабильном положении, поскольку ее рыночная капитализация ниже стоимости ее биткоин-активов.

Рыночная капитализация компании составила 4,7 миллиарда долларов, в то время как ее биткоин-резервы оценивались чуть менее чем в 6 миллиардов долларов. С июля прошлого года акции упали на 66% от своей высшей точки. Ключевым показателем, за которым стоит следить, является mNAV (отношение рыночной стоимости к чистой стоимости активов) MicroStrategy, который в настоящее время составляет 1,02. Этот показатель измеряет общую рыночную капитализацию компании плюс ее долг, минус ее денежные средства, деленные на общий биткоин-резерв. Падение ниже 1 будет сигналом о том, что компания стоит меньше, чем ее биткоин-активы.

Если mNAV упадет ниже 1, аналитики прогнозируют потенциальную распродажу. Инвесторы могут не увидеть особых причин владеть акциями, если их стоимость меньше, чем биткоины, которыми она владеет. Акции колеблются чуть выше этого критического порога с ноября, что делает его пристально отслеживаемым индикатором на рынке.

Стратегия MicroStrategy по накоплению биткоинов одновременно и восхвалялась, и подвергалась критике. С одной стороны, это позволило инвесторам получить доступ к биткоину через публично торгуемую компанию, с другой стороны, это привело к тому, что цена акций компании стала в высокой степени коррелировать с волатильными движениями криптовалюты.

Будущие перспективы MicroStrategy зависят от показателей биткоина и способности компании управлять своим долгом и денежным потоком. Если стоимость биткоина увеличится, акции MicroStrategy могут значительно вырасти. Однако дальнейшее снижение цены биткоина может подтолкнуть mNAV компании ниже критического порога в 1,0, что потенциально может спровоцировать распродажу и еще больше поставить под угрозу ее финансовое положение.