MicroStrategy, компания Майкла Сэйлора, аккумулирующая биткоины, сегодня в начале торгов испытала небольшую передышку, ее цена акций выросла на 1,22%. Однако компания остается в шатком положении, поскольку ее отношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов (mNAV) балансирует на критической отметке в 1,0.

С июльского максимума акции компании упали на 66%. Сегодня утром mNAV MicroStrategy составил 1,02 — это технический индикатор, показывающий, стоит ли компания больше или меньше, чем ее запасы биткоинов. Падение ниже 1 будет означать, что стоимость компании меньше, чем ее резервы в биткоинах, что потенциально может спровоцировать значительные распродажи, поскольку инвесторы усомнятся в целесообразности владения акциями.

Текущая рыночная капитализация MicroStrategy составляет 4,7 миллиарда долларов, а стоимость ее активов в биткоинах — чуть менее 6,0 миллиардов долларов. Это несоответствие уже ставит компанию в уязвимое положение. mNAV рассчитывается путем сложения общей рыночной капитализации компании и ее долга, вычитания денежных средств и деления этого на общий резерв биткоинов. Если полученное значение упадет ниже 1, инвестиционный тезис владения акциями MicroStrategy значительно ослабнет. Акции балансируют чуть выше этой опасной зоны с ноября.

Стратегия MicroStrategy по накоплению биткоинов находится под пристальным вниманием рынка, поскольку компания фактически стала прокси для инвестиций в биткоин. Майкл Сэйлор, председатель совета директоров компании, является ярым сторонником биткоина, и динамика акций MicroStrategy стала тесно связана с ценовыми движениями криптовалюты.

Будущие перспективы MicroStrategy зависят от показателей биткоина и способности компании поддерживать mNAV выше 1. Устойчивое снижение стоимости биткоина может подтолкнуть mNAV компании ниже критического порога, что потенциально приведет к резкой коррекции цены ее акций. В ближайшие недели инвесторы будут внимательно следить как за ценой биткоина, так и за mNAV MicroStrategy.