MicroStrategy, компания Майкла Сэйлора, активно скупающая Bitcoin, сегодня в начале торгов испытала небольшую передышку: цена ее акций выросла на 1,22%. Однако компания продолжает балансировать на критической отметке, при которой ее рыночная стоимость может упасть ниже стоимости ее активов в Bitcoin.

Соотношение рыночной стоимости к чистой стоимости активов (mNAV) компании, ключевой показатель того, стоит ли компания больше или меньше, чем ее резервы в Bitcoin, сегодня утром составило 1,02. Падение ниже 1 будет означать, что акции MicroStrategy технически стоят меньше, чем ее Bitcoin, что потенциально может спровоцировать значительную распродажу. Акции уже упали на 66% с максимума в июле прошлого года. В настоящее время рыночная капитализация MicroStrategy составляет 4,7 миллиарда долларов, а стоимость ее активов в Bitcoin оценивается чуть менее чем в 6 миллиардов долларов.

Ситуация представляет собой шаткое положение для инвесторов. Если mNAV упадет ниже 1, обоснование владения акциями MicroStrategy, которое в значительной степени основано на ее казначействе в Bitcoin, значительно ослабнет. Инвесторы могут решить продать, рассуждая, что нет никакого преимущества в удержании акций, если они оцениваются меньше, чем базовые активы в Bitcoin.

Стратегия MicroStrategy по накоплению Bitcoin была определяющей характеристикой компании под руководством Майкла Сэйлора. Однако этот подход также сделал компанию весьма восприимчивой к волатильности цен на Bitcoin. Акции компании балансируют чуть выше этой опасной зоны с ноября, что подчеркивает продолжающееся давление.

Будущие перспективы MicroStrategy зависят от показателей Bitcoin и способности компании поддерживать доверие инвесторов. Устойчивый рост цен на Bitcoin может ослабить давление на mNAV. И наоборот, дальнейшее снижение Bitcoin может подтолкнуть компанию к более шаткому положению, потенциально приведя к значительной коррекции цены ее акций.