今天早盘，Strategy 股票小幅回升，上涨 1.22%，此前经历了一段大幅下跌期。 在 Michael Saylor 的领导下，该公司大量投资比特币，自去年 7 月达到峰值以来，其股价已暴跌 66%。 这种波动已使该公司的市值净资产价值 (mNAV) 岌岌可危地接近一个临界阈值。

mNAV 是衡量 Strategy 估值高于或低于其比特币持有量的关键指标，目前为 1.02。 如果跌破 1，则表明该公司的股票价值低于其比特币储备，这可能会引发抛售，因为投资者会质疑持有该股票的理由。 mNAV 的计算方法是将公司的总市值和债务相加，减去其现金，然后除以其比特币储备总量。

Strategy 的市值已经低于其比特币持有量的价值。 截至今天，该公司的市值为 470 亿美元，而其比特币储备的价值略低于 600 亿美元。 这种情况为该公司创造了一个岌岌可危的局面，因为投资者可能会认为该股票相对于其基础资产而言估值过高。

Strategy 的商业模式基于积累和持有比特币。 Michael Saylor 将该公司定位为投资者寻求接触比特币，而无需直接拥有加密货币的工具。 然而，该公司的业绩现在与动荡的比特币市场密不可分，使其容易受到剧烈的价格波动和投资者情绪的影响。

Strategy 的未来前景取决于比特币的表现以及该公司维持投资者信心的能力。 如果比特币价格进一步下跌或该公司的 mNAV 跌破 1，Strategy 可能会面临来自股东的更大压力以及其业务战略的潜在重组。 自 11 月以来，该公司一直在危险区域航行，其保持在临界阈值之上的能力将决定其长期生存能力。