MicroStrategy，迈克尔·赛勒囤积比特币的公司，今天在早盘交易中略有喘息之机，股价上涨了 1.22%。然而，该公司仍在逼近一个关键阈值，其市值可能跌破其比特币持有量的价值。

该公司的市值净资产比 (mNAV) 是衡量公司价值是否高于或低于其比特币储备的关键指标，今天上午为 1.02。跌破 1 将表明 MicroStrategy 的股票在技术上价值低于其比特币，可能引发大规模抛售。该股自去年 7 月的高点以来已经下跌了 66%。目前，MicroStrategy 的市值为 47 亿美元，而其比特币持有量的价值略低于 60 亿美元。

这种情况对投资者来说是一个岌岌可危的局面。如果 mNAV 跌破 1，那么持有 MicroStrategy 股票的理由（主要基于其比特币储备）将大大减弱。投资者可能会选择出售，理由是如果股票的价值低于其基础比特币资产，那么持有该股票没有任何优势。

在迈克尔·赛勒的领导下，MicroStrategy 积累比特币的策略一直是该公司的鲜明特征。然而，这种做法也使该公司极易受到比特币价格波动的影响。自 11 月以来，该公司的股票一直在危险区域上方徘徊，突显了持续的压力。

MicroStrategy 的未来前景取决于比特币的表现以及该公司维持投资者信心的能力。比特币价格的持续上涨可以缓解 mNAV 面临的压力。相反，比特币的进一步下跌可能会将该公司推入更加岌岌可危的境地，可能导致其股价出现重大调整。