Die Debatte über die Existenz einer "KI-Blase" hat sich in letzter Zeit intensiviert, wobei Tech-Führungskräfte wie Mark Zuckerberg Anzeichen von Instabilität auf dem KI-Markt erkennen. Eine differenziertere Perspektive legt jedoch nahe, dass die KI-Landschaft keine einzelne Blase ist, sondern eine Reihe von unterschiedlichen Blasen, von denen jede ihre eigene Entwicklung und ihr eigenes Potenzial für einen Zusammenbruch hat.

Angetrieben von der Begeisterung der Investoren und den himmelhohen Bewertungen hat der KI-Sektor Vergleiche mit früheren Tech-Booms und -Pleiten aufkommen lassen. Während OpenAI-CEO Sam Altman und Microsoft-Mitbegründer Bill Gates Bedenken hinsichtlich der "Blasendynamik" äußerten, behielten sie auch den Glauben an das langfristige transformative Potenzial von KI bei. Diese Divergenz unterstreicht die Komplexität der Situation.

Anstatt KI als eine monolithische Einheit zu betrachten, schlagen Experten ein geschichtetes Modell vor. Dieses Modell besteht aus drei verschiedenen Segmenten, von denen jedes unterschiedliche Grade an Risiko und Verteidigungsfähigkeit aufweist. Die anfälligste Schicht umfasst Unternehmen, die in erster Linie bestehende KI-Technologien, wie z. B. die API von OpenAI, mit benutzerfreundlichen Schnittstellen und geringem Mehrwert neu verpacken. Diese "Wrapper-Unternehmen" sind aufgrund ihrer geringen Markteintrittsbarrieren und ihrer Abhängigkeit von zugrunde liegenden Technologien, die von anderen kontrolliert werden, dem höchsten Ausfallrisiko ausgesetzt. Da sich der Wettbewerb verschärft und die Neuheit dieser Anwendungen nachlässt, wird erwartet, dass viele Schwierigkeiten haben werden, ihre Rentabilität aufrechtzuerhalten.

Die Auswirkungen dieses Multi-Blasen-Szenarios sind für Investoren und Unternehmen gleichermaßen bedeutend. Ein breit angelegter Rückzug von KI-Investitionen ist unwahrscheinlich, aber ein selektiverer Ansatz wird erwartet. Investoren werden sich wahrscheinlich auf Unternehmen mit starker proprietärer Technologie, verteidigungsfähigen Marktpositionen und klaren Wegen zur Rentabilität konzentrieren. Die "Wrapper-Unternehmen", denen diese Vorteile fehlen, könnten zunehmend Schwierigkeiten haben, sich Finanzmittel zu sichern und das Wachstum aufrechtzuerhalten. Dies könnte kurz- bis mittelfristig zu einer Konsolidierungswelle oder zu Ausfällen führen.