Le débat sur l'existence d'une « bulle de l'IA » s'est intensifié récemment, avec des leaders technologiques comme Mark Zuckerberg reconnaissant des signes d'instabilité dans le paysage financier de l'IA. Cependant, une perspective plus nuancée suggère que la situation n'est pas une bulle unique, mais plutôt une série de bulles distinctes se formant à travers différentes couches de l'écosystème de l'IA, chacune avec sa propre trajectoire et son propre potentiel d'effondrement.

Alors que le PDG d'OpenAI, Sam Altman, et le co-fondateur de Microsoft, Bill Gates, ont exprimé des inquiétudes quant à l'exaltation excessive des investisseurs et aux valorisations gonflées, ils ont également maintenu leur conviction quant au potentiel transformateur de l'IA. Cette contradiction apparente souligne la complexité de la situation. Au lieu d'un effondrement uniforme, le marché de l'IA est susceptible de connaître une correction échelonnée, certains segments se révélant plus résistants que d'autres.

L'écosystème de l'IA peut être globalement divisé en trois couches, chacune ayant des caractéristiques économiques et des profils de risque uniques. La couche la plus vulnérable est constituée des entreprises qui reconditionnent les modèles d'IA existants, tels que l'API d'OpenAI, avec des interfaces conviviales et des fonctionnalités ajoutées limitées. Ces « entreprises d'habillage » sont confrontées à des défis importants pour établir des positions de marché défendables et seront probablement les premières à connaître un ralentissement. Leur modèle économique repose sur une technologie facilement disponible, ce qui les rend vulnérables à la concurrence et à la diminution des rendements.

Les implications de ce scénario multi-bulles sont importantes pour les investisseurs, les entreprises et les décideurs politiques. Les investisseurs doivent évaluer attentivement les fondamentaux sous-jacents des entreprises d'IA, en accordant une attention particulière à leurs avantages concurrentiels et à leur durabilité à long terme. Les entreprises doivent éviter de surinvestir dans des applications d'IA superficielles et se concentrer plutôt sur le développement de capacités d'IA fondamentales qui créent une valeur durable. Les décideurs politiques doivent adopter une approche équilibrée qui encourage l'innovation tout en atténuant les risques associés aux investissements spéculatifs. L'avenir de l'IA dépend d'une compréhension claire de ces différentes couches et de leurs vulnérabilités respectives.