워너 브라더스 디스커버리(WBD)는 파라마운트 글로벌의 수정된 1,084억 달러 규모의 인수 제안을 거부하며, 수요일 발표된 성명에 따르면 이를 회사가 870억 달러의 부채를 떠안게 하는 "차입 매수"로 간주했습니다. WBD 이사회는 만장일치로 해당 제안에 반대했으며, 파라마운트가 요구하는 막대한 부채가 거래 실패 위험을 증가시킬 것이라는 우려를 표명하며 주주들에게도 같은 입장을 취할 것을 서한을 통해 촉구했습니다.

대신 WBD는 주주들에게 자사의 영화 및 TV 스튜디오 자산에 대한 넷플릭스와의 기존 827억 달러 규모의 합의를 승인할 것을 권고했습니다. 회사는 파라마운트의 제안을 "환상적"이라고 규정하며 필요한 자금 확보 능력에 의문을 제기했습니다.

넷플릭스 거래 발표 전에 WBD 인수를 고려했던 것으로 알려진 파라마운트는 워너 브라더스 이사회가 넷플릭스에 매각하기로 결정한 후 12월 초에 WBD 주주들에게 주당 30달러의 전액 현금 제안으로 직접 접근했습니다. 이 초기 제안 또한 WBD에 의해 거부되었으며, WBD는 넷플릭스의 현금 및 주식 제안을 선호했습니다. 파라마운트는 이후 데이비드 엘리슨 CEO로부터 400억 달러의 보증을 받아 제안을 강화하려 했습니다.

진행 중인 입찰 경쟁은 스트리밍 시대에 귀중한 콘텐츠 라이브러리에 대한 치열한 경쟁을 강조합니다. WBD의 자산에는 해리 포터, 왕좌의 게임, DC 코믹스 타이틀과 같은 인기 프랜차이즈가 포함되어 있어 스트리밍 서비스를 확장하고 경쟁 우위를 확보하려는 기업에게 매력적인 대상입니다. 이러한 방대한 콘텐츠 라이브러리 인수는 콘텐츠 추천, 개인화된 시청 경험, 심지어 자동화된 스크립트 생성에 사용되는 AI 모델을 훈련하고 개선하는 회사의 능력을 크게 향상시킬 수 있습니다.

WBD가 적용한 "차입 매수"라는 라벨은 파라마운트의 자금 조달 전략에 대한 우려를 시사합니다. 차입 매수는 상당한 금액의 차입금을 사용하여 회사를 인수하는 것을 의미하며, 종종 인수 대상 회사의 자산으로 담보됩니다. 이는 더 큰 규모의 인수를 가능하게 하지만, 인수 회사가 부채를 상환하기에 충분한 현금 흐름을 창출해야 하므로 재정적 위험도 증가시킵니다.

파라마운트의 제안 거부는 넷플릭스와의 기존 합의에 대한 WBD의 자신감을 강조합니다. 넷플릭스와의 거래는 WBD에 상당한 현금 유입을 제공하고 핵심 사업에 집중할 수 있도록 할 것입니다. 넷플릭스 거래에 대한 주주 투표 결과는 진행 중인 드라마의 다음 단계를 결정할 가능성이 높습니다.