AI 붐에 힘입어 급증하는 회사채 발행이 38조 달러를 넘어선 미국의 국가 부채 관리에 어려움을 더하며 미국 재무부에 점점 더 큰 과제를 안겨주고 있다. 아폴로의 수석 이코노미스트인 토르스텐 슬록에 따르면 투자자본 확보 경쟁 심화로 인해 금리가 상승할 수 있다.

월스트리트에서는 올해 투자 등급 회사채 발행액이 최대 2조 2,500억 달러에 달할 것으로 예상한다. 이러한 신규 채권의 증가는 주로 급성장하는 인공지능 부문을 지원하기 위해 데이터 센터 및 인프라에 막대한 투자를 하는 하이퍼스케일러 및 관련 기업에 의해 주도된다. 의회예산국(Congressional Budget Office)에 따르면 미국 정부는 이미 2025년 10월에 시작된 2026 회계연도 첫 3개월 동안 6,010억 달러를 차입했다. 이 수치는 전년도 같은 기간의 적자보다 1,100억 달러 적은 금액이다.

슬록의 분석은 미국 국채 시장에 미칠 잠재적 영향에 대한 우려를 제기한다. 회사채 공급의 상당한 증가는 재무부가 투자자를 유치하기 위해 더 높은 수익률을 제공하도록 강요하여 정부의 차입 비용을 증가시킬 수 있다. 그는 투자 등급 회사채의 한계 구매자가 국채 매입에서 나올 것인지 (이는 금리에 상승 압력을 가할 것임), 아니면 모기지 매입에서 나올 것인지 (이는 모기지 스프레드에 상승 압력을 가할 것임)에 대해 의문을 제기했다.

특히 AI 개발 및 배포와 관련된 기술 부문 기업들은 자본 집약적인 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 채권 시장으로 점점 더 눈을 돌리고 있다. 이러한 추세는 데이터 처리 능력 및 저장 용량에 대한 수요 증가를 반영하며, 인프라에 대한 상당한 투자가 필요하다.

앞으로 정부 차입과 회사채 발행 간의 상호 작용은 금리 및 시장 역학에 영향을 미치는 핵심 요소로 남을 가능성이 높다. 재무부는 민간 부문 차입자를 몰아내지 않고 안정적인 차입 비용을 유지하기 위해 부채 발행을 신중하게 관리해야 할 것이다. AI 부문의 지속적인 성장과 자본 수요는 채권 시장의 지형을 더욱 형성할 것이다.