Акции Strategy сегодня немного восстановились в начале торгов, поднявшись на 1,22 после периода значительного падения. Компания, активно инвестирующая в Bitcoin под руководством Майкла Сэйлора, наблюдала падение цены своих акций на 66% с момента пика в июле прошлого года. Эта волатильность привела показатель "рыночная стоимость к чистой стоимости активов" (mNAV) компании к критическому порогу.

mNAV, ключевой индикатор того, оценивается ли Strategy выше или ниже стоимости своих активов в Bitcoin, в настоящее время составляет 1,02. Падение ниже 1 будет означать, что акции компании стоят меньше, чем ее резервы в Bitcoin, что потенциально может спровоцировать распродажу, поскольку инвесторы усомнятся в целесообразности владения акциями. mNAV рассчитывается путем сложения общей рыночной капитализации и долга компании, вычитания ее денежных средств и последующего деления на общий объем резервов Bitcoin.

Рыночная капитализация Strategy уже ниже стоимости ее активов в Bitcoin. На сегодняшний день рыночная капитализация компании составила 47 миллиардов долларов, в то время как ее резервы в Bitcoin оценивались чуть менее чем в 60 миллиардов долларов. Эта ситуация создает опасное положение для компании, поскольку инвесторы могут воспринимать акции как переоцененные относительно ее базовых активов.

Бизнес-модель Strategy основана на накоплении и удержании Bitcoin. Майкл Сэйлор позиционировал компанию как инструмент для инвесторов, стремящихся получить доступ к Bitcoin, не владея криптовалютой напрямую. Однако результаты деятельности компании теперь неразрывно связаны с волатильным рынком Bitcoin, что делает ее восприимчивой к резким колебаниям цен и настроениям инвесторов.

Будущие перспективы Strategy зависят от показателей Bitcoin и способности компании поддерживать доверие инвесторов. Если цены на Bitcoin продолжат снижаться или mNAV компании упадет ниже 1, Strategy может столкнуться с усилением давления со стороны акционеров и потенциальной реструктуризацией своей бизнес-стратегии. Компания находится в этой опасной зоне с ноября, и ее способность оставаться выше критического порога определит ее долгосрочную жизнеспособность.