MicroStrategy, компания Майкла Сэйлора, занимающаяся накоплением биткоинов, сегодня в начале торгов испытала небольшую передышку, ее цена акций выросла на 1,22%. Однако компания продолжает балансировать на критической отметке, при которой ее рыночная стоимость может упасть ниже стоимости ее активов в биткоинах.

Своего пика в июле прошлого года акции достигли, после чего наблюдалось значительное снижение на 66%. Сегодня утром отношение рыночной капитализации MicroStrategy к чистой стоимости активов (mNAV) достигло 1,02 — это технический индикатор, который оценивает, стоит ли компания больше или меньше, чем ее резервы в биткоинах. Значение mNAV ниже 1 предполагает, что акции компании недооценены по сравнению с ее биткоин-активами, что потенциально может спровоцировать распродажу, поскольку инвесторы могут не увидеть преимуществ в удержании акций вместо прямого владения биткоинами.

mNAV рассчитывается путем сложения общей рыночной капитализации компании с ее долгом, вычитания ее денежных средств и деления на общий резерв биткоинов. В настоящее время рыночная капитализация MicroStrategy составляет 4,7 миллиарда долларов, а стоимость ее активов в биткоинах составляет чуть менее 6 миллиардов долларов. Это несоответствие уже ставит компанию в шаткое положение, и дальнейшее снижение mNAV усилит давление. Акции держатся чуть выше этого критического уровня с ноября.

Стратегия MicroStrategy по агрессивному приобретению биткоинов внимательно отслеживается как криптовалютным, так и традиционным финансовым рынками. Майкл Сэйлор, председатель правления компании, является активным сторонником биткоина, позиционируя MicroStrategy как средство для инвесторов, стремящихся получить доступ к криптовалюте. Однако эта стратегия также сделала компанию весьма восприимчивой к волатильности цен на биткоин.

Заглядывая в будущее, будущее MicroStrategy зависит от производительности биткоина и ее способности поддерживать доверие инвесторов. Если стоимость биткоина увеличится, MicroStrategy может увидеть рост своего mNAV, что ослабит давление на цену ее акций. И наоборот, дальнейшее снижение стоимости биткоина может подтолкнуть mNAV компании ниже 1, что потенциально приведет к значительной распродаже и поставит вопросы об устойчивости ее текущей стратегии.