Всплеск выпусков корпоративных облигаций, подпитываемый бумом искусственного интеллекта, создает растущую проблему для Министерства финансов США, стремящегося управлять своим стремительно растущим государственным долгом, который превысил 38 триллионов долларов. По словам главного экономиста Apollo Торстена Слока, усиление конкуренции за капитал инвесторов может привести к повышению процентных ставок.

По оценкам Wall Street, объем выпуска корпоративных облигаций инвестиционного уровня в этом году может достичь 2,25 триллиона долларов. Этот поток новых облигаций в значительной степени обусловлен гиперскейлерами и связанными с ними компаниями, активно инвестирующими в центры обработки данных и инфраструктуру для поддержки развивающегося сектора искусственного интеллекта. По данным Бюджетного управления Конгресса, правительство США уже заняло 601 миллиард долларов за первые три месяца 2026 финансового года, который начался в октябре 2025 года. Эта цифра на 110 миллиардов долларов меньше дефицита за тот же период предыдущего года.

Анализ Слока вызывает опасения по поводу потенциального воздействия на рынок облигаций Казначейства США. Значительное увеличение предложения корпоративных облигаций может вынудить Казначейство предлагать более высокую доходность для привлечения инвесторов, что потенциально увеличит стоимость заимствований для правительства. Он задался вопросом, будет ли маржинальный покупатель корпоративных бумаг инвестиционного уровня из числа покупателей казначейских облигаций, что окажет повышательное давление на ставки, или из числа покупателей ипотечных облигаций, что окажет повышательное давление на ипотечные спреды.

Технологический сектор, особенно компании, занимающиеся разработкой и внедрением искусственного интеллекта, все чаще обращаются к рынку облигаций для финансирования своих капиталоемких проектов. Эта тенденция отражает растущий спрос на вычислительные мощности и емкость хранилищ данных, требующий значительных инвестиций в инфраструктуру.

В перспективе взаимодействие между государственными заимствованиями и выпуском корпоративных облигаций, вероятно, останется ключевым фактором, влияющим на процентные ставки и динамику рынка. Министерству финансов необходимо будет тщательно управлять своими предложениями по долгу, чтобы избежать вытеснения заемщиков из частного сектора и поддерживать стабильные затраты по займам. Продолжающийся рост сектора искусственного интеллекта и его потребность в капитале будут и в дальнейшем формировать ландшафт рынка облигаций.