MicroStrategy, l'entreprise d'accumulation de Bitcoin de Michael Saylor, a connu un léger répit en début de séance aujourd'hui, avec une augmentation de 1,22 % du cours de son action. Cependant, l'entreprise reste dans une position précaire, car son ratio valeur de marché sur actif net (mNAV) flirte avec le seuil critique de 1,0.

L'action a connu une baisse significative de 66 % depuis son pic de juillet dernier. Le mNAV, un indicateur clé permettant de déterminer si l'entreprise est valorisée plus ou moins que ses avoirs en Bitcoin, s'élève actuellement à 1,02. Une chute en dessous de 1 signalerait que MicroStrategy vaut techniquement moins que ses réserves de Bitcoin, ce qui pourrait déclencher une vente massive par les investisseurs qui ne voient aucune valeur à détenir l'action si elle vaut moins que le Bitcoin sous-jacent.

Le calcul du mNAV consiste à diviser la capitalisation boursière totale de l'entreprise plus sa dette, moins sa trésorerie, par sa réserve totale de Bitcoin. La capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 4,7 milliards de dollars, tandis que ses avoirs en Bitcoin sont évalués à un peu moins de 6,0 milliards de dollars. Cet écart place déjà l'entreprise dans une position vulnérable, et une nouvelle baisse du mNAV pourrait aggraver la situation.

La stratégie d'accumulation de Bitcoin de MicroStrategy est suivie de près par le marché, l'entreprise étant devenue un proxy pour l'investissement en Bitcoin. Michael Saylor, le président de l'entreprise, est un fervent défenseur du Bitcoin, et le cours de l'action de MicroStrategy est devenu fortement corrélé à la performance de la cryptomonnaie.

L'entreprise navigue dans cette zone de danger depuis novembre. Si le mNAV de MicroStrategy tombe en dessous de 1, la pression sur l'action devrait s'intensifier. La performance future de l'entreprise dépendra fortement du prix du Bitcoin et de sa capacité à maintenir la confiance des investisseurs dans son modèle économique unique.