De acordo com uma análise recente da Research Affiliates, os défices orçamentais massivos dos EUA, embora tenham impulsionado a dívida nacional para além dos 38 biliões de dólares, tornaram-se um motor significativo, ainda que não intencional, dos lucros empresariais e das avaliações inflacionadas das ações. A pesquisa da empresa destaca uma situação potencialmente precária em que a redução do défice poderia desencadear uma crise financeira.

Os analistas da Research Affiliates, Chris Brightman e Alex Pickard, observaram no seu relatório que, na economia financeirizada dos EUA, cada dólar de gastos deficitários pode efetivamente traduzir-se num dólar de lucro empresarial. Com os défices orçamentais anuais a atingirem agora os 2 biliões de dólares e os custos de serviço da dívida a atingirem sozinhos 1 bilião de dólares, o Departamento do Tesouro tem sido forçado a emitir volumes crescentes de obrigações para cobrir o défice. Uma parte significativa dos fundos arrecadados através destas vendas de obrigações flui para os bolsos dos consumidores, em grande parte através de pagamentos de direitos, o que, por sua vez, impulsiona os lucros empresariais.

O impacto de mercado desta dinâmica é considerável. Durante décadas, as empresas abstiveram-se em grande parte de reinvestir estes lucros na expansão da capacidade de produção interna, citando a intensa concorrência global, particularmente da China, o que tem mantido os retornos da produção interna dos EUA relativamente baixos. Esta falta de investimento alimentou ainda mais o ciclo de gastos deficitários que impulsionam os lucros empresariais e as avaliações das ações, criando uma dependência dos gastos governamentais para manter os níveis de mercado atuais.

A Research Affiliates é uma empresa de gestão de investimentos focada na criação de estratégias de investimento orientadas para o valor. A sua análise fornece uma perspetiva crítica sobre a interconexão da política fiscal governamental e o desempenho financeiro empresarial.

Olhando para o futuro, a análise sugere que qualquer tentativa de reduzir significativamente o défice pode ter consequências não intencionais, potencialmente desencadeando uma crise financeira ao remover uma fonte fundamental de lucros empresariais e atenuar as avaliações das ações. Isto apresenta um desafio complexo para os decisores políticos, que devem equilibrar a necessidade de responsabilidade fiscal com o potencial de desestabilização dos mercados financeiros.