MicroStrategy, компания Майкла Сэйлора, накапливающая биткоины, сегодня в начале торгов испытала небольшую передышку: цена ее акций выросла на 1,22%. Однако компания остается в шатком положении, поскольку ее отношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов (mNAV) балансирует на критической отметке в 1,0.

С пикового значения в июле прошлого года акции значительно упали на 66%. Показатель mNAV, являющийся ключевым индикатором того, оценивается ли компания больше или меньше, чем ее запасы биткоинов, в настоящее время составляет 1,02. Падение ниже 1 будет означать, что MicroStrategy технически стоит меньше, чем ее резервы биткоинов, что потенциально может спровоцировать распродажу инвесторами, которые не видят смысла владеть акциями, если они стоят меньше, чем базовый биткоин.

Расчет mNAV включает в себя деление общей рыночной капитализации компании плюс ее долг, минус ее денежные средства, на общий объем резервов биткоинов. Рыночная капитализация MicroStrategy в настоящее время составляет 4,7 миллиарда долларов, а стоимость ее активов в биткоинах составляет чуть менее 6,0 миллиардов долларов. Это несоответствие уже ставит компанию в уязвимое положение, и дальнейшее снижение mNAV может усугубить ситуацию.

Стратегия MicroStrategy по накоплению биткоинов внимательно отслеживается рынком, поскольку компания стала своего рода прокси для инвестиций в биткоин. Майкл Сэйлор, председатель совета директоров компании, является ярым сторонником биткоина, и цена акций MicroStrategy стала тесно связана с динамикой криптовалюты.

Компания находится в этой опасной зоне с ноября. Ожидается, что если mNAV MicroStrategy упадет ниже 1, давление на акции усилится. Будущие показатели компании будут во многом зависеть от цены биткоина и ее способности поддерживать доверие инвесторов к своей уникальной бизнес-модели.