制药行业正处于一片狂热之中，大型制药公司正积极寻求收购生物科技公司，以在即将到来的“专利悬崖”前补充其产品线。这个行业术语指的是几种重磅药物即将失去独家经营权，这可能会抹去数十亿美元的年收入。据 CNBC 测算，到 2032 年，专利到期带来的潜在收入风险高达 1739 亿美元，一些分析师估计，如果将较小品牌考虑在内，总额可能达到 3500 亿美元。这种填补收入来源的迫切需求，恰逢生物科技行业的复苏，该行业在经历了新冠疫情繁荣后，估值在一段低迷期后出现反弹。

在政治和经济不利因素消除的推动下，生物科技领域的并购活动在 2025 年末已经显著增加。围绕潜在药品定价监管的担忧得到解决，以及对降息的预期，进一步刺激了交易的达成。这创造了一个竞争激烈的环境，制药巨头们竞相争夺最有希望的资产，以确保其未来的收入来源。辉瑞和诺和诺德最近为争夺开发减肥药物的公司 Metsera 而展开的竞购战，生动地说明了这种竞争的激烈程度以及收购创新疗法的战略重要性。

生物制药行业以周期性方式运作，要求公司不断创新或收购创新，以抵消专利到期。“生物科技是医疗保健的创新引擎，制药公司历来都是通过它来建立其生物制药业务的，”Candriam 的高级投资组合经理 Linden Thomson 解释说。虽然制药公司传统上专注于小分子药物，但生物科技公司率先开发了复杂的生物制剂，如抗体和 mRNA 疗法。随着两者之间的界限变得模糊，制药公司越来越依赖于收购生物科技公司，以获得尖端技术和有希望的候选药物。

展望未来，分析师预测 2026 年可能会出现更激进的交易。美国医疗保健政策不确定性的消除和预期的降息预计将进一步推动对生物科技行业的投资。汇丰银行欧洲生命科学和医疗保健股票研究主管 Rajesh Kumar 预计，随着监管环境变得更加可预测，“交易流量将大幅增加”。然而，《降低通货膨胀法案》带来的潜在变化，该法案将允许医疗保险就某些药物的价格进行谈判，以及可能使生物类似药更容易进入市场的潜在变化，可能会给制药公司带来进一步的压力，从而进一步激励它们通过收购寻求外部创新。