Согласно недавнему анализу компании Research Affiliates, огромный дефицит бюджета США, толкая национальный долг за отметку в 38 триллионов долларов, стал значительным, хотя и непреднамеренным, двигателем корпоративных прибылей и завышенных оценок акций. Исследование фирмы подчеркивает потенциально опасную ситуацию, когда сокращение дефицита может спровоцировать финансовый кризис.

Аналитики Research Affiliates Крис Брайтман и Алекс Пикард отметили в своем отчете, что в финансиализированной экономике США каждый доллар дефицитных расходов может фактически превратиться в доллар корпоративной прибыли. Поскольку годовой дефицит бюджета в настоящее время достигает 2 триллионов долларов, а расходы только на обслуживание долга составляют 1 триллион долларов, Министерство финансов было вынуждено выпускать все больше облигаций для покрытия дефицита. Значительная часть средств, привлеченных за счет продажи этих облигаций, поступает в карманы потребителей, в основном через выплаты по социальным программам, что, в свою очередь, увеличивает корпоративные прибыли.

Влияние этой динамики на рынок значительно. На протяжении десятилетий компании в основном воздерживались от реинвестирования этих прибылей в расширение внутренних производственных мощностей, ссылаясь на жесткую глобальную конкуренцию, особенно со стороны Китая, которая удерживает доходность от внутреннего производства в США на относительно низком уровне. Этот недостаток инвестиций еще больше подпитывает цикл дефицитных расходов, стимулирующих корпоративные прибыли и оценки акций, создавая зависимость от государственных расходов для поддержания текущего уровня рынка.

Research Affiliates — это компания по управлению инвестициями, специализирующаяся на создании инвестиционных стратегий, ориентированных на стоимость. Их анализ предоставляет важную перспективу взаимосвязи государственной фискальной политики и корпоративных финансовых показателей.

Заглядывая в будущее, анализ предполагает, что любая попытка значительно сократить дефицит может иметь непредвиденные последствия, потенциально спровоцировав финансовый кризис, устранив ключевой источник корпоративных прибылей и ослабив оценки акций. Это представляет собой сложную задачу для политиков, которые должны сбалансировать необходимость финансовой ответственности с возможностью дестабилизации финансовых рынков.