Massive US-Haushaltsdefizite, die die Staatsverschuldung auf über 38 Billionen Dollar getrieben haben, sind laut einer aktuellen Analyse von Research Affiliates zu einem bedeutenden, wenn auch unbeabsichtigten, Treiber für Unternehmensgewinne und überhöhte Aktienbewertungen geworden. Die Forschung des Unternehmens beleuchtet eine potenziell prekäre Situation, in der die Reduzierung des Defizits eine Finanzkrise auslösen könnte.

Die Analysten von Research Affiliates, Chris Brightman und Alex Pickard, stellten in ihrem Bericht fest, dass in der finanzialisierten US-Wirtschaft jeder Dollar an Defizitausgaben effektiv in einen Dollar Unternehmensgewinn umgewandelt werden kann. Da die jährlichen Haushaltsdefizite inzwischen 2 Billionen Dollar erreichen und allein die Kosten für den Schuldendienst 1 Billion Dollar betragen, war das Finanzministerium gezwungen, immer größere Mengen an Anleihen auszugeben, um das Defizit zu decken. Ein erheblicher Teil der durch diese Anleiheverkäufe eingenommenen Gelder fließt in die Taschen der Verbraucher, vor allem durch Leistungszahlungen, was wiederum die Unternehmensgewinne steigert.

Die Marktauswirkungen dieser Dynamik sind beträchtlich. Seit Jahrzehnten haben Unternehmen weitgehend darauf verzichtet, diese Gewinne in den Ausbau der heimischen Produktionskapazitäten zu reinvestieren, und verwiesen dabei auf den intensiven globalen Wettbewerb, insbesondere aus China, der die Renditen der US-amerikanischen Inlandsproduktion relativ niedrig gehalten hat. Dieser Mangel an Investitionen hat den Kreislauf der Defizitausgaben, die Unternehmensgewinne und Aktienbewertungen antreiben, weiter angeheizt und eine Abhängigkeit von Staatsausgaben geschaffen, um das derzeitige Marktniveau aufrechtzuerhalten.

Research Affiliates ist eine Investmentmanagementfirma, die sich auf die Entwicklung wertorientierter Anlagestrategien konzentriert. Ihre Analyse bietet eine wichtige Perspektive auf die Vernetzung von staatlicher Finanzpolitik und finanzieller Performance von Unternehmen.

Mit Blick auf die Zukunft legt die Analyse nahe, dass jeder Versuch, das Defizit deutlich zu reduzieren, unbeabsichtigte Folgen haben könnte, die möglicherweise eine Finanzkrise auslösen, indem eine wichtige Quelle für Unternehmensgewinne beseitigt und die Aktienbewertungen gedämpft werden. Dies stellt die politischen Entscheidungsträger vor eine komplexe Herausforderung, die die Notwendigkeit fiskalischer Verantwortung mit dem Potenzial für eine Destabilisierung der Finanzmärkte in Einklang bringen müssen.